政策经济情绪多底共振 慢牛开启无悬念

安易

　　首先，管理层援救行动升级奠定政策底。
　　从6月27日央行“双降”开始，政策“救市”力度不断升级：证监会盘中发布两融检查公告、养老金入市新方案出台、放宽融资强制平仓限制、拓展券商融资渠道、降低市场交易费用、暂停IPO、21家证券公司1200亿救市、25家基金救市、中央汇金公告申购ETF、央行为证金公司提供流动性支持、6个月内大股东及董监高不得减持、公安部会同证监会排查恶意卖空等。可以看出伴随着股市低位剧烈震荡，管理层援救行动持续升级，重磅组合拳接踵而至，政策底迹象明显，A股有望一改颓势，逐渐开启慢牛行情。

　　其次，经济出现积极变化，经济底初露端倪。
　　7月15日国家统计局发布数据显示，今年上半年GDP达到296868亿元、同比增长7.0%，；固定资产投资同比增长11.4%、全国房地产
开发投资同比增长4.6%；社会消费品零售总额同比增长10.4%，全国网上零售额同比增长39.1%；进出口总额同比下降6.9%，其中，出口同比增长0.9%、进口同比下降15.5%。从上述数据可以看出，虽然投资、消费、进出口整体增速仍然存在下行压力，但是在一系列政策措施作用下，二季度GDP等主要指标增速企稳向好，国民经济已出现积极变化，经济底初露端倪。这将有助于A股维持牛市格局。
　　最后，投资者情绪趋稳，情绪底渐显。
　　据中登公司最新发布的数据显示：7月6日至7月10日新增A股投资者51.3万、环比微增0.02%，交易投资者2838.34万、环比减少3.04%。而7月6日至7月10日证券交易结算资金净流出达到1757亿，可以看出面对市场巨幅下挫以及政策援救持续升级，投资者情绪逐渐回稳。可以说投资者情绪底渐显有助于A股重拾上攻信心和动力。
　　因此，综合考虑“管理层援救行动升级奠定政策底+经济积极变化初露经济底+投资者情绪底渐显”等因素影响，我们预期A股慢牛开启几无悬念。建议投资者积极面对未来的慢牛行情并酌情把握牛市中难得的低吸机会。